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虽然医药股的估值目前看并不高，股价也经历了长期调整处于技术位置低位，但此次医药股的下跌主要是受政策消息影响，所以后期能否出现反转性机会，和政策消息有很大关系。不过，即使考虑医药当前政策的持续性，从基本面财务指标入手筛选，一些风险因素在一定程度上也是可以排除的。哪个指标有这样的作用？又如何使用呢？

这个指标在财务报表中叫做“销售费用”，销售费用属于会计三大费用之一，在指南针软件的“财务”数据当中，打开利润表的“综合”数据，可以看到这个指标，见下图：

什么是销售费用？销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用。包括企业在销售商品过程中发生的包装费、运输费、宣传费和广告费、业务招待费、销售人员工资等等。其中，广告宣传费、业务招待费（业务推广费）、销售部分人员工资是大头，在一些销售费用比较高的行业和企业中，很可能是这三项中的某一项或几项数额较大。

对于企业来说，销售费用多好还是少好呢？一般来说，销售费用少，意味着企业有更多的净利润留存，但销售费用太低，产品不能转换为收入，利润也就无从谈起，所以，和企业经营匹配的销售费用是有必要的。怎么看企业的消费费用是不是合理呢？在财务分析中，经常会用到销售费用占营业收入比这个数据来进行评价，当然，因为不同的行业有不同的经营特性，销售费用占比多少合适并没有统一的标准。哪些行业的销售费用占比较高呢？一般而言，属于买方市场的行业，需要更大力度的销售推广，销售费用占比较高，而属于卖方市场的行业，产品和服务不愁卖的，销售费用占比会比较低。具体来看，销售费用占比靠前的行业主要有医药、影视传媒、医美化妆品、商贸服装、食品饮料等。

所有行业中，销售费用排名第一的就是医药行业，A股上市公司中，不少企业的销售费用占比超过50%以上，而对于医药企业来说，销售费用中很大一部分属于业务推广费，巨额的业务推广费，就有可能成为贪腐的藏污纳垢之地。反过来，如果如果药企的销售费用较低，一方面说明公司的产品不愁卖，另一方面，公司存在贪腐行为的可能性就更小。所以，如果用财务指标来排医药企业“贪腐”的雷，销售费用占比是一个重要的观察项，这个指标数值低的企业，相对来说存在政策风险的可能性更低。

如果投资者看好一些成长性优良、估值合理的医药股，想要挖掘医药股下跌之后的中期机会，又担心当前风口浪尖上出现 “踩雷”的风险，您不妨看一下销售费用占比这个指标。计算公式为：销售费用/营业收入。

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